Movimiento del péndulo Sin cambios
El riesgo país cerró octubre en 787, máximo en un año. El BCRA compró USD 1.395 M en el mes, aunque frenó tres ruedas, y las reservas bajaron a USD 48.562 M por el oro. El FMI dio el acuerdo técnico. Una estimación privada ve recesión técnica. Marcador quieto. Termómetro sin cambios: 3 parciales, 4 ausentes.
El marcador no se mueve, pero la presión creció. El riesgo país pasó toda la semana arriba de 740 y cerró octubre en 787, el nivel más alto en un año. Esa condición de Ort 4 ya está firme. La segunda todavía no aparece: el BCRA no vendió reservas, aunque frenó sus compras tres ruedas. En contra jugó el acuerdo técnico con el FMI por la tercera revisión. Por eso el péndulo sigue justo antes del umbral.
Ort 3 tardía, con el crédito cada vez más caro. El riesgo país osciló entre 741 y 765 y el viernes 30 saltó a 787, máximo en un año. El BCRA compró USD 1.395 M en octubre, pero pasó tres ruedas sin comprar tras el balotaje en Brasil. Las reservas brutas bajaron a USD 48.562 M, sobre todo por el oro. El FMI dio el acuerdo técnico para la tercera revisión; el giro de ≈USD 900 M depende del Directorio, a principios de diciembre. Una estimación privada ve al PBI cayendo 2,66% en el tercer trimestre.
El dólar mayorista cerró octubre en $1.537,34, apenas 1,3% arriba del cierre de septiembre. El techo de la banda quedó cerca de $1.951,50, casi 27% más arriba. El dólar subió ≈5% en el año, contra 23,6% de inflación hasta septiembre. Lo que se movió fue el contado con liquidación: $1.653,80 el 29/10, unos $90 arriba del MEP.
La industria usó 58,5% de su capacidad en agosto, según el INDEC. Página 12 describe una crisis manufacturera que no frena, con reclamos por costos en dólares y apertura, en la previa de la conferencia anual de la UIA. Infobae señala que el acuerdo automotor con Brasil está sin diálogo tras el cambio de gobierno allá.
Las personas compraron USD 2.471 M netos para atesoramiento en septiembre, casi lo mismo que en agosto, según el BCRA. Del otro lado, el FMI enumera el financiamiento conseguido: más de USD 5.000 M en el mercado local, repos del BCRA por USD 6.000 M y USD 3.200 M de bancos internacionales con garantías, con otros USD 1.000 M en negociación.
El 27/10 el FMI anunció el acuerdo técnico por la tercera revisión. El giro de ≈USD 900 M depende del Directorio, previsto para principios de diciembre. Mientras tanto, el Tesoro debe pagarle ≈USD 800 M de intereses al Fondo y tenía USD 851 M depositados en dólares. En enero vencen ≈USD 4.500 M con bonistas. Clarín tituló que el FMI espera reformas antes de diciembre.
La recaudación de IVA cayó 7,6% real interanual en octubre, la duodécima baja seguida, según Nadin Argañaraz. Los cheques rechazados subieron 30%. Una encuesta de Pulso Research mide 66,4% de rechazo a la gestión. Página 12 informó un ruidazo virtual por la producción y el trabajo. El Presupuesto 2027 llegaría al recinto de Diputados el 25 de noviembre.
El riesgo país cerró en 765 el lunes 26, 753 el martes y 763 el miércoles. Bajó a 741 el jueves y el viernes saltó 6,2%, a 787: máximo desde octubre de 2025 y +30% en el mes. La vocera del FMI le recomendó a la Argentina que "siga reduciendo su riesgo país" y acumule reservas.
Aparece en forma incipiente. El BCRA pasó tres ruedas seguidas sin comprar tras el balotaje en Brasil y cortó una racha de 19. Igual cerró octubre con USD 1.395 M, casi el triple que septiembre. Las reservas brutas cayeron a USD 48.562 M el 30/10, por el oro y los encajes, no por ventas. El pago al FMI las va a presionar.
El nowcast de la Universidad de San Andrés estima que el PBI cayó 2,66% en el tercer trimestre, tras −0,59% en el segundo: sería una recesión técnica. El REM del BCRA esperaba −0,95%. El INDEC dará el dato oficial el 16 de diciembre. Clarín, en cambio, tituló sobre primeras señales de repunte tras un semestre en caída.
No aparece; el saldo externo sigue positivo. Las exportaciones de septiembre sumaron USD 10.036 M, un récord, y el superávit comercial fue de USD 2.976 M, el mes 34 seguido. El petróleo caro suma dólares energéticos. El riesgo a mirar es Brasil: un real más débil y un acuerdo automotor sin diálogo pueden pesar sobre las ventas industriales.
Todavía no. El mayorista subió solo $7,84 en la semana y el minorista del Banco Nación quedó en $1.560. La presión se ve en el dólar financiero, no en el oficial, que sigue lejos del techo de la banda.
Sin cambios en el termómetro: 3 condiciones parciales y 4 ausentes. El acuerdo técnico con el FMI y las compras de octubre sostienen las parciales. Pero la actividad sigue en baja, la industria no exporta más y el mercado duda de que la estrategia sobreviva a 2027.
Exportaciones récord de USD 10.036 M en septiembre y 34 meses seguidos de superávit comercial. Pero las importaciones bajan con una economía que no crece. La prueba de Diamand es sostener el superávit con la industria en expansión.
El récord exportador se apoya en energía, minería y agro, y más en precios que en cantidades. El acuerdo automotor con Brasil, principal destino industrial, quedó sin diálogo tras el cambio de gobierno allá.
El BCRA compró USD 15.963 M en 2026 y, según el FMI, las reservas netas superaron en ≈USD 4.000 M la meta de junio. Pero el Tesoro paga al Fondo con depósitos justos, y 2027 depende de repos, préstamos con garantía y el desembolso del FMI.
El dólar subió 1,3% en octubre y ≈5% en el año, contra una inflación de 23,6% hasta septiembre. El real brasileño se debilita. Diamand proponía tipos de cambio efectivos diferenciados para que la industria exporte sin devaluar para todos.
Una estimación privada ve al PBI cayendo 2,66% en el tercer trimestre. Página 12 describe una crisis manufacturera sin freno y la recaudación de IVA cayó por duodécimo mes seguido.
La inflación sigue cerca de 2% mensual (1,9% en septiembre; Equilibra estima 1,8% en octubre), pero la actividad apunta a una recesión técnica. La ruptura sería estabilizar creciendo.
Los bonos que vencen después de las elecciones de 2027 siguen pagando más tasa. Las encuestas muestran alto rechazo a la gestión, pero también una oposición sin liderazgo claro. Nadie ofrece todavía un acuerdo de largo plazo sobre divisas.