Movimiento del péndulo Se acerca a Ort 4
El riesgo país cerró arriba de 700 desde el jueves y llegó a 738 el lunes, tras el triunfo de Lula. El BCRA sigue comprando (USD 1.253 M en octubre) y las exportaciones marcaron un récord, pero la actividad cayó 1,7% interanual en agosto. Se cumple una condición de Ort 4. Termómetro sin cambios: 3 parciales, 4 ausentes.
El péndulo dio un paso corto hacia Ort 4. El riesgo país pasó los 700 puntos y se quedó ahí: cerró en 707 el viernes y saltó a 738 el lunes, tras el triunfo de Lula en Brasil. Es una de las condiciones que el modelo pide para entrar en la cuarta etapa. Falta la segunda: el BCRA sigue comprando (USD 1.253 M en octubre) y las reservas brutas están arriba de USD 50.000 M. Por eso el marcador queda justo antes del umbral.
Ort 3 tardía, ahora con el crédito en zona de alarma. El riesgo país cerró en 707 el viernes 23 y llegó a 738 el lunes 26, cuando el triunfo de Lula en Brasil hizo caer los bonos y las acciones argentinas. El BCRA compró USD 1.253 M en octubre y las reservas brutas quedaron en USD 50.203 M. El dólar mayorista cerró en $1.529,50, a 27% del techo de la banda. La actividad cayó 1,7% interanual en agosto y las exportaciones marcaron un récord en septiembre. El FMI todavía no cerró la tercera revisión.
El dólar mayorista cerró la semana en $1.529,50, un récord nominal, pero sigue 27,1% debajo del techo de la banda ($1.943,56). Subió ≈5% en el año, contra 23,6% de inflación hasta septiembre. El contado con liquidación quedó en $1.562, una brecha de ≈2%. Tras el balotaje, el real brasileño se depreció más de 10% en los futuros: Brasil se abarata frente a la Argentina.
La industria usó 58,5% de su capacidad en agosto, 1,1 puntos menos que un año antes. La metalmecánica quedó en 35,9% y la refinación de petróleo en 88,8%. En el EMAE de agosto, industria y comercio fueron las ramas que más cayeron. Clarín tituló que las plantas de Fiat y Peugeot terminan el año con vacaciones adelantadas y suspensiones.
Según CIFRA-CTA, citado por El Destape, entre enero y agosto salieron ≈USD 37.756 M por atesoramiento, intereses, servicios y utilidades. El saldo comercial no alcanzó para cubrirlos y la diferencia, ≈USD 19.000 M, se cubrió con deuda e inversión de cartera. Las empresas emitieron ≈USD 10.900 M en obligaciones negociables.
La tercera revisión del FMI sigue sin acuerdo técnico y el giro de ≈USD 869 M no tiene fecha. Para 2027, LCG calcula vencimientos en moneda extranjera por ≈USD 25.400 M, cerca de 4% del PBI. El Gobierno evalúa usar el swap con China. Los inversores piden más tasa a los bonos que vencen después de las elecciones de 2027.
El 21 de octubre el oficialismo logró aprobar en Diputados su ley de propiedad privada (124 a 119), pero tuvo que aceptar que la ley de tierras rural siga vigente, algo que el DNU 70 buscaba derogar. La ley de discapacidad salió con 237 votos tras cambios pedidos por aliados y opositores. El proyecto sobre deudas familiares volvió a comisión.
El riesgo país pasó los 700 puntos y no volvió a bajar: cerró en 704 el jueves, 707 el viernes y saltó a 738 el lunes, tras el triunfo de Lula. Acumula +21,6% en octubre. Pesaron el Brent arriba de USD 110, las tasas de EE.UU., las dudas sobre el financiamiento de 2027 y, al final, el balotaje en Brasil.
No aparece. El BCRA compró ≈USD 270 M en la semana, menos que los USD 642 M de la anterior, y lleva USD 1.253 M en octubre y USD 15.821 M en el año. Las reservas brutas cerraron en USD 50.203 M. Según Forbes, las reservas netas superan los USD 12.000 M.
El EMAE cayó 1,7% interanual en agosto y apenas subió 0,1% contra julio. Varias consultoras prevén una recesión técnica: el PBI cayó 0,6% en el segundo trimestre y el tercero cerraría más abajo. El crédito real al sector privado cae hace ocho meses y el empleo privado registrado perdió 65.500 puestos desde diciembre de 2025.
No aparece; el saldo externo mejora. Las exportaciones de septiembre sumaron USD 10.036 M, un récord, y el superávit comercial fue de USD 2.976 M, el mes 34 seguido en positivo. Las importaciones bajaron 1,8% interanual. El Brent llegó a USD 117 por la tensión en Medio Oriente, lo que suma dólares energéticos.
Todavía no. El dólar mayorista subió seis ruedas seguidas, pero solo $11,50 en la semana. El lunes 26 el minorista del Banco Nación subió $10, a $1.560. Creció la demanda de cobertura, sin acercarse al techo de la banda.
Sin cambios en el termómetro: 3 condiciones parciales y 4 ausentes. Las exportaciones récord y las compras del BCRA suman divisas, pero el mercado no las toma como un cambio de estructura. Con la actividad en baja y el riesgo país arriba de 700, la estrategia todavía no muestra que pueda sostenerse.
Exportaciones récord de USD 10.036 M en septiembre y un superávit comercial de USD 21.198 M en el año. Pero las importaciones bajan con una economía que no crece. La prueba de Diamand es sostener el superávit con la industria en expansión.
El BCRA lleva USD 15.821 M comprados en 2026 y las reservas netas superan los USD 12.000 M, según Forbes. Pero, según CIFRA-CTA, solo la mitad de las compras quedó en reservas, y 2027 todavía depende del FMI, los multilaterales y los swaps.
El dólar subió ≈5% en el año, contra una inflación de 23,6% hasta septiembre, y sigue a 27% del techo de la banda. Ahora, además, el real brasileño se deprecia. Diamand proponía tipos de cambio efectivos diferenciados para que la industria exporte sin devaluar para todos.
El empleo privado registrado perdió 65.500 puestos desde diciembre de 2025 y la industria encabezó la caída del EMAE de agosto. Las automotrices adelantan vacaciones y suspenden.
La inflación sigue cerca de 2% mensual (1,9% en septiembre), pero la actividad cayó 1,7% interanual en agosto y las consultoras prevén una recesión técnica. La ruptura sería estabilizar creciendo.
Los inversores piden más tasa a los bonos que vencen después de las elecciones de 2027: dudan de que la política económica continúe. El triunfo de Lula reavivó la competencia política local y el peronismo anticipa pelea por el Presupuesto 2027.