Movimiento del péndulo Se aleja de la crisis
El riesgo país bajó de 650 a 588 y el BCRA compró USD 340 M en siete ruedas de octubre; las reservas llegaron a USD 49.701 M. La industria rebotó 1,9% en agosto, pero sigue 3,2% abajo en el año. La emisión en dólares sigue pausada y el FMI pide un waiver. Termómetro sin cambios: 3 parciales, 4 ausentes.
El péndulo retrocedió un poco. El riesgo país bajó de 650 a cerca de 590 puntos y el BCRA aceleró sus compras: USD 340 M en siete ruedas de octubre. En el modelo, eso alarga la tercera etapa. Pero la puerta de la deuda sigue entornada: la emisión local en dólares sigue pausada, el FMI todavía no aprobó la revisión y la economía no crece.
Ort 3 tardía, con un respiro. El riesgo país cerró la semana en 588 puntos, 62 menos que el viernes anterior, y el BCRA compró USD 340 M en las primeras siete ruedas de octubre. Las reservas brutas subieron a USD 49.701 M. El dólar mayorista quedó en ≈$1.517, a 27% del techo de la banda. En contra: la emisión local de bonos en dólares sigue pausada, el FMI todavía no aprobó la tercera revisión y la actividad no despega. Una auditoría sobre operaciones con el oro del BCRA abrió además un frente político para el equipo económico.
El dólar mayorista cerró la semana en ≈$1.517, a 27% del techo de la banda ($1.924,62), la mayor distancia del año. En el año el dólar subió ≈4%, contra una inflación de 21,3% hasta agosto. El contado con liquidación quedó en ≈$1.613, una brecha de 6%.
La industria rebotó 1,9% en agosto tras caer 5,1% en julio, pero está 3,2% debajo de un año atrás y acumula −2,7% en 2026. Cayeron 11 de 16 ramas. El jefe de Stellantis para Sudamérica habló de cerrar plantas en el país; la empresa lo desmintió y ratificó sus inversiones. Según Clarín, cerraron 1.400 empresas por mes entre enero y julio.
Las personas compraron ≈USD 40.000 M para atesorar desde la salida parcial del cepo (abril de 2025) hasta mayo de 2026; en agosto fueron otros USD 700 M. El dato de septiembre se conoce a fin de octubre. La deuda que compensaba esa salida sigue cara: el Bonar 2029 está pausado.
Caputo viaja a Bangkok (12 al 18 de octubre) para la asamblea del FMI y el Banco Mundial. Según La Nación, todavía no hay acuerdo técnico por la tercera revisión: hace falta un waiver por la meta fiscal del primer semestre y el giro de ≈USD 869 M no tiene fecha. Marina Dal Poggetto estima que al programa de 2027 le faltan USD 23.300 M.
La CGT marchó el 8 de octubre al ex Ministerio de Industria con las dos CTA, pidió un cambio de rumbo y se suma a la marcha universitaria del 15. Ese mismo día la oposición busca sesionar contra el DNU 70; el oficialismo negocia con gobernadores para dejarla sin quórum.
Se alivió, pero sigue presente. El riesgo país bajó de 650 a 588 puntos en la semana, con bonos en dólares en alza; La Nación lo vincula en parte con el resultado de Brasil. Aun así, la emisión local en dólares sigue pausada: según Dal Poggetto, quedaban ≈USD 800 M del Bonar 2029 por colocar y se preveían USD 5.000 M para 2027.
Se revirtió por ahora. El BCRA compró USD 340 M en siete ruedas de octubre, casi el triple que en el mismo lapso de septiembre, según La Nación. Lleva USD 14.908 M en el año y las reservas brutas llegaron a USD 49.701 M. Una auditoría de la AGN señaló pérdidas por USD 1.023 M en operaciones con oro; el BCRA sostiene que el resultado neto fue favorable.
Los analistas del REM esperan una caída de 1% del PBI en el tercer trimestre, que sería una recesión técnica. El Banco Mundial bajó su proyección para 2026 a 2,1%. La construcción cayó 4,4% interanual en agosto. Página 12 cuenta unos treinta rubros con caídas de dos dígitos, de autos a gastronomía.
No aparece. Superávit comercial de USD 18.249 M en enero–agosto, 43% aportado por la energía. Según La Nación, el resultado de la primera vuelta en Brasil revaluó el real y ayudó a bajar el riesgo país. El balotaje brasileño es el 25 de octubre.
Todavía no. El dólar mayorista se mantuvo estable en la semana y quedó en su mayor distancia del año respecto del techo de la banda. Según La Nación, en octubre bajó la presión compradora sobre el dólar.
Sin cambios en el termómetro: 3 condiciones parciales y 4 ausentes. El respiro de la semana vino de compras del BCRA y de un mejor clima regional, no de un cambio en la estructura: la industria sigue debajo del año pasado y el financiamiento de 2027 todavía depende de dólares prestados.
Superávit comercial de USD 18.249 M en enero–agosto y un real más firme tras la primera vuelta en Brasil. Pero el saldo llega con una economía que no crece: la prueba de Diamand es sostener el superávit con la industria en expansión.
El crecimiento sigue concentrado en energía, minería y agro. La vocera del FMI, Julie Kozack, pidió que se "amplíe y se distribuya de manera más equitativa" entre sectores. La industria está 3,2% debajo de agosto de 2025.
El BCRA lleva comprados USD 14.908 M en 2026 y aceleró en octubre. Pero el plan para 2027 todavía se apoya en dólares prestados: garantías del Banco Mundial y el BID, préstamos de bancos y el swap con EE.UU.
El dólar subió ≈4% en el año, contra una inflación de 21,3% hasta agosto, y está en su mayor distancia del techo de la banda. Diamand proponía tipos de cambio efectivos diferenciados para que la industria exporte sin devaluar para todos.
Desempleo de 7,9%, informalidad de 45% y 11 de 16 ramas industriales en baja interanual. La CGT marchó el 8 de octubre en defensa de la industria y Stellantis tuvo que desmentir un posible cierre de plantas que emplean a ≈5.000 personas.
La inflación sigue cerca de 2% mensual (el REM espera 1,9% para septiembre), pero los analistas prevén una caída del PBI en el tercer trimestre. La ruptura sería estabilizar creciendo.
Romper el péndulo exige que la estrategia no dependa de quién gane. El Congreso discute el DNU 70 y el presupuesto 2027 sin un acuerdo de fondo entre oficialismo y oposición sobre qué hacer con los dólares de la energía y la minería.