Movimiento del péndulo Se acerca a Ort 4
El riesgo país llegó a 650 puntos, el máximo en once meses, con la Reserva Federal subiendo tasas y dudas sobre el financiamiento de 2027. El BCRA tuvo en septiembre sus compras más bajas del año, aunque repuntó en octubre. El FMI cerró la tercera revisión. Termómetro de ruptura sin cambios: 3 parciales, 4 ausentes.
El riesgo país tocó 650 puntos, el máximo en once meses, y el financiamiento en dólares para 2027 se complica. El paralelo con comienzos de 2018 se refuerza: la Reserva Federal volvió a subir tasas por primera vez desde 2023. La diferencia sigue siendo el superávit fiscal y el energético.
Ort 3 tardía, un paso más cerca de Ort 4. El riesgo país llegó a 650 puntos, su nivel más alto en once meses, empujado por la suba de tasas de la Reserva Federal y por dudas locales: el financiamiento en dólares para 2027 y el año electoral. El BCRA cerró septiembre con las compras más bajas de 2026 y reservas en su mínimo de tres meses, aunque volvió a comprar en los primeros días de octubre. El FMI terminó la tercera revisión y podría girar USD 900 M. Todavía no hay corrida ni salto del dólar, que sigue 26% debajo del techo de la banda.
El dólar mayorista cerró el 1 de octubre en $1.524,50, 26% debajo del techo de la banda ($1.920). En el año subió 4,4%, contra una inflación de 21,3% hasta agosto. El tipo de cambio real multilateral está en la mitad del nivel de diciembre de 2023.
La industria cayó 5% interanual en julio y usa 58,2% de su capacidad. En septiembre se patentaron 11,4% menos autos que un año atrás y el 69% fueron importados. Celulosa Argentina pagó la mitad de los sueldos con su planta de Santa Fe parada.
El FMI terminó la tercera revisión; el Gobierno dice que cumplió todas las metas y espera un desembolso de USD 900 M, que todavía debe aprobar el Directorio. Con los bonos en dólares rindiendo entre 10% y 12%, colocar deuda local para cubrir 2027 se volvió mucho más difícil.
La CGT convocó a marchar el 8 de octubre en defensa de la industria. Una encuesta nacional deja a Milei y Kicillof a 0,9 puntos en un balotaje, y en otra medición Patricia Bullrich aparece primera en imagen positiva.
El riesgo país subió 7% en dos ruedas y llegó a 650 puntos, el máximo desde noviembre de 2025. Los bonos en dólares rinden entre 10,2% y 12,1%. Afuera, la Reserva Federal subió la tasa por primera vez desde 2023. Según LPO, Economía usó bonos del fondo de la ANSES para frenar la caída de precios.
Septiembre cerró con compras por USD 473 M, el mínimo de 2026, y reservas brutas de USD 46.090 M, el nivel más bajo en tres meses. En octubre volvió a comprar (USD 93 M el día 1) y las reservas subieron a USD 48.289 M por el regreso de depósitos de los bancos.
Los ingresos de los hogares subieron 29,3% en el segundo trimestre, contra una inflación de 33%, y la desigualdad aumentó (Gini de 0,424 a 0,428). En septiembre la recaudación de IVA cayó 5,3% real, una señal de consumo débil. Desempleo de 7,9% y pobreza de 32,3%.
No aparece. Superávit comercial de USD 18.249 M en enero–agosto, 43% aportado por la energía. Las retenciones subieron 49,5% real en septiembre y, en su gira por Francia, el Gobierno sumó anuncios de inversión por USD 10.500 M en energía y minería.
Todavía no. El dólar se movió poco en la semana y el mercado operó volúmenes récord sin desbordes. Para septiembre se espera una inflación de entre 1,8% y 2%, apenas arriba del 1,7% de agosto.
Sin cambios en el termómetro. La semana sumó anuncios de inversión en energía y minería, que en el futuro pueden aportar dólares, pero todavía no cambian la estructura que describe Diamand: la industria sigue cayendo y el dólar sigue atrasado.
Superávit comercial de USD 18.249 M en enero–agosto y anuncios de inversión por USD 10.500 M en energía y minería. Pero parte del saldo llega con una economía que no crece: la prueba de Diamand es sostener el superávit con la industria en expansión.
El crecimiento exportador se concentra en energía, minería, pesca y agro. La industria cayó 5% interanual en julio y el 69% de los autos patentados en septiembre fueron importados.
El BCRA lleva comprados ≈USD 14.600 M en 2026, pero septiembre fue el peor mes del año (USD 473 M) y las reservas cerraron el mes en su mínimo de tres meses. El desembolso del FMI de USD 900 M sería, otra vez, un dólar prestado.
El dólar subió 4,4% en el año, contra una inflación de 21,3% hasta agosto. Diamand proponía tipos de cambio efectivos diferenciados para que la industria exporte sin devaluar para todos.
Desempleo de 7,9%, 45% de informalidad y uso de capacidad industrial de 58,2%. La CGT marcha el 8 de octubre en defensa de la industria.
La inflación sigue cerca de 2% mensual y la recaudación subió 3,7% real en septiembre, pero empujada por Ganancias y retenciones: el IVA, que sigue al consumo, cayó 5,3%. La ruptura sería estabilizar creciendo.
Romper el péndulo exige que la estrategia no dependa de quién gane. Con la elección de 2027 pareja, todavía no aparece un acuerdo explícito entre oficialismo y oposición sobre qué hacer con los dólares de la energía y la minería.